安踏并购泉州寰球，进一步强化自产》》》上海庆典公司《《《

泉州史上最大的并购案，近日终于水落石出了。这起泉州企业间最大的并购，从去年下半年开始，各种不同版本，就在业界大范围内流传。2月25日，安踏体育发布2012年财务报告，披露了收购寰球业务：以55%的比例控股泉州寰球，100%控股全锋（福建）鞋材有限公司、泉州东达轻工发展有限公司。2.54亿元。这是一次发生在两家知名企业之间的并购，香港上市公司安踏体育以55%比例，控股泉州寰球鞋服有限公司。

泉州最大并购案

【在这起总价2.54亿元的企业股权收购中，安踏体育的现金净流出约为1.51亿元，其中约1.36亿元已经支付完毕。】

安踏体育在2012年报的综合财务报表附注第31项收购附属公司中披露收购寰球业务，总代价为2.5406亿元，日期为2012年7月1日。

泉州寰球的资产及负债情况，第一次在世人面前揭开神秘的面纱。其中，有一个信息让外界颇感意外，泉州寰球背有8535.6万元贷款。此前，这家成名甚早的企业，给人的最大印象是不差钱。

泉州寰球被收购的资产中可以识别的资产净值，约为3.907亿元。最大的两笔资产，第一笔是1.709亿元，主要是物业、厂房及设备等泉州寰球的家产，其中楼宇价值为1.487亿元，厂房及机器价值1950万元，车辆、家私等资产合计估值约为270万元；第二笔则是1.879亿元，归为被收购的现金及现金等价物。

对外界普遍关注的土地，安踏体育为此支付了6521万元，由此获得为期50年的土地使用权。此外，安踏体育还获得约为5734万元的存货、1142万元贸易款项等。

泉州寰球的负债压力并不大。收购当日，泉州寰球还有约1618万元款项，需向有生意往来的贸易商支付，同时背有8535.6万元银行贷款，以及119.4万元的税。

企业之间的并购，在泉州并不少见，但如此大手笔的，还是第一次。在这起堪称当中，安踏体育以2.54亿元的收购价、帮助偿还8535.6万元贷款，同时获得现金及现金等价物1.879亿元，现金净流出高达1.51亿元。

泉州最大并购案

向全产业链延伸

【在这起并购案当中，上演了经典的后来居上一幕，安踏体育收购了行业前辈泉州寰球，并欲借此实现向全产业链的进一步延伸。】

记者了解到，在收购完成之后，相关变更手续就已经展开；但是，对这起并购案，任凭传言满天飞，当事双方均守口如瓶，政府部门也严守秘密。安踏体育方面表示，收购的详细信息，均以年报披露的为准；泉州寰球方面，对此婉拒采访，也未提供相应材料。

根据公开资料，泉州寰球成立于1988年，目前拥有全锋（福建）鞋材有限公司、泉州东袆达轻工发展有限公司（已被安踏体育100%控股）和泉州鸿展模具制造有限公司等三家配套企业，是一家集团型运动休闲鞋生产企业，一度是泉州外贸出口龙头。

作为最先发展起来的企业之一，泉州寰球一度光环绕身。作为出口型企业，2005年获得了中国名牌产品、国家出口免验等称号，2007年获得国家工商总局认定的中国驰名商标，产品畅销世界30多个国家、地区和全国各地。对于这些无形资产，包括专利及商标，被收购中被估值67.1万元。

相比之下，安踏体育的起步晚了一点。1994年在晋江成立，开创的明星+广告模式风靡行业，闯出一条自主品牌之路；及至2007年在香港上市，实现了华丽的转身。

这起收购，很多人称之为自主品牌与贴牌代工的不同命运。据公告，安踏体育的寰球业务三家公司，都有明确的定位：泉州东袆达轻工发展有限公司及全锋（福建）鞋材有限公司生产鞋底，泉州寰球鞋服有限公司生产及销售体育用品。

进一步强化自产

【实际上，泉州寰球也曾试图走品牌之路，但最终草草收场。控股曾经最大的供应商，对于安踏体育来说，只不过是强化自产能力的举措之一。】

寰球离安踏很近，寰球的产品品质也做得非常好，曾经是安踏最大的供应商之一。另外，两家是世交，关系非常好。安踏（中国）有限公司副总裁张涛一再强调，收购泉州寰球，对于优化安踏体育的资产，增加快速补单的灵活性，提升产品质量，获得供应链的执行效率，都有着非常大的帮助。

泉州寰球以产品起家，口碑良好，并多次尝试品牌之路。最大手笔的一次，是2005年签约NBA球星克莱德德雷克斯勒，冠以滑翔机时代推广，并将英文Athletic译为亚礼得作为品牌名称；遗憾的是，在办过几场大型订货会后，2011年滑翔机悄然落地，至今也没再飞起来。

这被视为并购导火索，反正品牌也做不起来，不如干脆卖掉，还省心。一位曾在泉州寰球任职的职业经理人告诉记者，围绕烧钱做品牌，公司内部争议非常大。

泉州寰球的生产能力没有丢掉。年产运动鞋超过600万双，大、中鞋底800万双。对于安踏体育来说，把这个具备强悍生产能力的邻居纳入集团内部，不失为一件好事，因为其此前就是最大的代工生产企业。

张涛提醒说，2012年整体行业形势并不好，但是公司的资产，反而比2011年上升了，自产的比例也增加了。2012年安踏鞋的46%、安踏服装的15.5%，均为安踏体育自产，分别比2011年增加了9.1个百分点和1.1个百分点。

综合各种迹象表明，安踏体育对自产能力的强化，并非一时心血来潮，此番收购泉州寰球，再加上在晋江等地的自建工厂，我们自产的比例将来会保持一个稳定的结构，稳定的结构主要是供应链对泉州市场的响应，包括供应链的灵活性，都会有帮助。张涛在采访中表示，对于未来，安踏体育是非常看好的。

【焦点对话】

张涛：提升供应链反应速度

记者：尽管业绩有所下滑，但是各界的评价，还是持肯定态度的。您个人怎么看？

张涛：安踏虽然今年算是取得了一个媒体的评价说远远好过行业的一个成绩，但实际上，我们自己清楚在今年乃至未来的一段时间里，整体的挑战还是存在的。

记者：未来的挑战，将集中在什么地方？

张涛：我曾经有个比喻，过去体育用品行业很多企业挣钱都是坐电梯，市场的大势推着大家往前走，很多人都不清楚，自己真正靠什么胜出？现在外部环境已经趋于正常了，就要比拼内功，拼的是团队、拼的是观念、拼的是管理。

记者：在比拼内功的时候，安踏体育通过收购、自建等方式，进一步强化自产能力，是否会加重负担？

张涛：肯定是不会的。你看安踏这几年的财报，财务的健康度都很好，单股净资产、含金量是最高的。安踏的垂直整合业务模式，从采购生产，到设计研发，到销售配送，到售后服务等，整个链条的每一个环节，都可以进行价值管理，用一个形象的比喻，毛巾里的每一段都可以拧出水。

记者：以收购、自建等方式增加企业资产，是否为应对更残酷的竞争做准备？

张涛：实际上，做企业更多的是跟自己比。在可预见的未来，安踏还是会专注于中国市场，持续提升品牌的影响力，围绕中国奥委会这样一个战略性的制高点的资源，组织所有的体育资源的开发，打造品牌的综合竞争力，加大整个公司由品牌批发向品牌零售的全面转型。

记者：这种转型，从批给经销商到卖给消费者，对供应链会有更高的要求。

张涛：过去，加盟商把货批发出去，经营指标就完成了；未来，不仅要把货批出去，还要让产品更快速送达，让消费者真正满意我们的产品和表现。在这个过程中，我们会加大自营的比例，会提升供应链的反应速度，这些都是我们向品牌零售转型的步骤。

从生产端而言，假如不做自产，公司的研发和设计，是没有积累的。自己有工厂，才会改进工艺，研发更好的材料；材料性价比更高，消费者的体验也才会更好。我们的目标是，整个链条的每一个环节，都要进行持续优化，形成良好的综合竞争力。