武汉阳光私募苦等牛市亮剑》》》品牌策划《《《

2月22日，沪指周线收报2314点，周五当日跌幅为0.51%；深成指报9364点，当日跌幅为0.34%。而在此之前，沪指从去年12月4日1949点的低谷，一路上攻至2月18日的2444点，创下了一波反弹的高潮。虽然此后连续数天下跌，但不少市场人士认为短暂调整不会改变后期反弹行情。

我曾经豪情万丈，归来却空空的行囊。这句歌词，一度被阳光私募行业认为是自己的真实写照。中国股市长达五年的调整，不仅让很多普通散户感到迷茫甚至绝望，在公众眼中那群蒙着神秘面纱的投资高手善于捕捉商机的私募基金同样如此。

股市去年底开始的一波反攻行情，让私募们重新看到了希望。坚守振作，迎接机会的条幅，又挂到了他们的墙上。

最大亏损逾三成 表现皆不如人意

嘉伦投资是省内目前仅有的三个阳光私募之一。

2010年12月9日，嘉伦投资董事长张书桐的首只阳光私募产品中融嘉伦1号成立，成立之时恰逢行情走弱，基金净值每况愈下。随着股市持续走熊，其净值一直在1元的发行价之下运行。在沪指跌破2000点时，嘉伦1号亏损甚至超过了30%。

在嘉伦之前，武汉还有两家阳光私募公司在实际运作：湖北盈捷投资有限公司、湖北新海天投资有限公司。

盈捷的首只阳光私募产品中融盈捷九头鸟1期成立于2009年初，基金管理人李少伟带领他的团队，在一年不到的时间内，取得了近30%的收益，凭此战绩，他在全国的私募界打响了名头。但其后，随着行情急转直下，该基金净值也一度跌破1元。

4年过去了，又回到起点。李少伟说。

2010年3月5日，新海天发行了旗下首只阳光私募产品中融海天一期。尽管之后的A股市场跌宕起伏，出现少见的大跌，但中融海天一期还是创造过短暂辉煌。

截至当年9月3日，在上证指数从3031.06点跌至2655.39点，跌幅达12.4%的背景下，中融海天一期却创下1.129元的净值新高，逆市取得12.9%的投资正收益；当年8月份大盘微涨，中融海天一期的增长率却达9.58%，远高于2.91%的行业平均水平。这令中融海天一期在当时全国800多只私募基金排行中跃至前五。

但此后，中融海天一期同样面临着净值大幅缩水，最大亏损逾三成。

在发行首只产品后，武汉的上述3家阳光私募都曾发行过多只产品，但表现都不尽如人意。

阳光私募多以100万元作为认购门槛，属于为有钱人提供的高端理财服务。其实，在上述3家阳光私募之前，武汉最早的阳光私募是国贸盛乾投资管理有限公司，诞生于2008年，后因涉嫌违规操作而被证监会取消资格。

五年熊市太难熬 大家日子都不好

武汉阳光私募的表现，只是全国的一个缩影。

在长达5年的熊市中，一大批阳光私募倒在了低迷的市场中。其中最为大家熟知的，是2010年年底归国的赵笑云，他原来是红极一时的股评家，曾经的中国荐股第一人。

十多年前一度叱咤风云的赵笑云，曾提出过十年十倍的断想，但那已是明日黄花：去年6月8日，陕国投通知赵笑云，信托计划6月11日终止，意思再明白不过：请你清盘离场。

有统计显示，去年国内有超过200多只阳光私募产品清盘，其中很大一部分是提前清盘，属非正常死亡。所幸的是，武汉3家阳光私募公司发行的10余只产品，尚无一只遭此厄运。

尽管如此，武汉阳光私募们的生存窘境，这些年却一直未曾化解。

回想当初介入阳光私募行当时的豪情，张书桐仍唏嘘不已，当时想着要在华中地区崛起，成为阳光私募新锐，并在全国私募界抢占一席之地，真没想到，结果会是这样。市场弄人呵。

按契约，私募公司收益来源除了1%-2%的管理费之外，还有盈利的20%。但这些年，由于基金没有获利，公司一直靠管理费存活。这显然难以应对公司的日常开销，员工工资有时是我拿自己的钱支付。张书桐说，不过让他聊以自慰的是，与证券业的其他机构员工相比，自己的员工队伍一直较稳定。

但这离当初的设想还很远。张书桐说，作为私募界的一员，哪怕是最基层员工，也起码都应有房有车，但愿行情走好后，能与大家一起成长。

采访新海天董事长韦奇志时，A股行情明显趋暖，但韦奇志仍感到寒意未消，大家都很困难，日子还是不好过。

李少伟为了避免清仓，曾被动选择了空仓策略。而今，他对过去的困难不愿多提，信奉业绩说话。困难还有很多，但愿业绩做起来后，能给大家一个较好的回答。

投资理念已改变 看到了突围曙光

A股去年底掀起一波反攻行情，私募业再次看到了突围的曙光。

嘉伦投资董事长张书桐对本报记者表示，此前的操作手法就像一个大散户，不停追逐市场热点，在行情不好时，此前的技术理论、价值挖掘等策略均告失败，不论是短线，还是中、长线，都在亏损，而自己却总在与市场做无谓的抗争。

痛苦之余，去年3月，张书桐开始到北京、上海、广州、深圳等私募前沿阵地结交同行。走出去后，张书桐逐渐意识到自己的不足，形成了新的投资理念：选择并锁定投资标的，买入并持有。

新的理念确立后，张书桐感觉到自己的状态有了改观，行动更加积极。

去年，他在深圳成立了一家公司，作为自己的投资前台，主要负责调研和项目接洽，员工不乏沃顿商学院的高材生。

此后，张书桐动作频频，去年9月和12月发行了嘉伦2号和3号产品，10月成立了一个基金专户，公司还引进新资本，于12月参与了湖北一家上市公司的定向增发。除了常规的股票市场外，还参与了大宗交易、风投等操作，收益目前都不错。

李少伟干脆把投研团队和操盘地移师北京，自己大半时间也在外地跑，最近的一期产品，发行地则选在了深圳。

股市初露曙光，行情能走多远？这些私募掌门人面对记者，回答仍显谨慎。

此前，我们是看到市场有了动作才跟进，现在，则是提前布局，很少根据别人的研报行动，更多的是自己的独立思考。张书桐坚信，今年至少会有一波中级以上的行情，这也是亮剑的好时机。

链接

阳光私募

阳光私募：目前投资于股票市场的基金一般有两种，一种公募基金，在银行和券商处公开销售的华夏、博时等基金公司产品属此类；一种是私募基金，借助信托公司发行的，经过监管机构备案，资金实现第三方银行托管，有定期业绩报告的投资于股票市场的私募基金，叫阳光私募基金。它与一般私募证券基金（即所谓黑私募）的区别主要在于规范化、透明化。其客户对象一般是有钱人，单次投入最少在100万元以上，投资人与基金经理一起共担风险，共享收益。

阳光私募和基金产品的主要区别：

1.投资目标不一样，阳光私募（信托型私募）追求绝对回报，而基金追求相对回报；

2.管理费收取不一样，阳光私募（信托型私募）赢利主要来源于浮动管理费（只有赢利才收取），而基金赢利主要来源于固定管理费（无论盈亏都收取）；

3.认购的资金门槛不一样，阳光私募（信托型私募）最低需要100万元，而基金最低为100元。